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海通证券荀玉根 李影、钟青、姚佩、郑子勋、王一潇、吴信坤等2020年投资观点:从牛熊周期轮回、估值、基本面领先指标角度判断,19年1月4日上证综指2440点是第六轮牛市的起点,新一轮牛市要开始了。根据盈利和估值关系将牛市分为三个阶段,第一阶段孕育期:盈利回落、估值修复;第二阶段爆发期:盈利和估值戴维斯双击;第三阶段泡沫期:盈利高位盘整,情绪推动形成最后一冲。上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段的进二退一,上证综指2733点很可能是牛市第二波上涨的起点,对应波浪理论的3浪,逻辑是盈利见底回升、政策面偏暖,初期在确认基本面或政策面变好前市场会有反复。

其三,从国际衍生品市场发展路径来看,需要赋予期货公司全牌照而非设立若干子公司。我国目前主要以期货风险管理子公司来服务实体企业对冲风险的模式,不利于期货行业整体实力提升来更好服务实体经济和“三农”。应该直接赋予期货公司风险管理业务牌照来开展合作套保、仓单服务、场外衍生品、“保险+期货”、期货做市商等业务。同时,期货持牌业务和未来创新业务也应该直接由期货公司来开展和管理,期货公司在经验、资本、人力等方面均适于直接开展衍生品业务,具备丰富的衍生产品及服务的设计、销售、交易、风控和结算经验,具备完善的风险管理、合规管理和内部控制机制,能够促进衍生品市场规范运行和健康良性发展。

央行:MLF只是影响LPR的因素之一,更多改革效果待显现降低实体经济融资成本是当前货币政策的一大着力点,但这是否就意味着近期要降息(下调MLF等政策利率)?目前市场对此有着较大分歧,降息的不确定性依旧较高,尤其是经济回落压力加大以及CPI上行压力增加,两方掣肘增加了货币政策调整的难度。

美国的担忧:俄罗斯除了油价上涨之外,英国金融时报报道了美国政府的另一个担忧:俄罗斯可能通过进口伊朗石油再以俄罗斯石油的名义转手倒卖,来帮助伊朗逃避美国的制裁。俄罗斯方面反对特朗普政府此前退出2015伊核协议的决定。他们与伊朗联系密切,双方均支持叙利亚阿萨德政权。伊朗石油部长Bijan Namdar Zanganeh上周出访了俄罗斯,就通过增加产出来稳定国际原油市场做了讨论。

一是基础设施行业贷款增长较快,9月末,基础设施中长期贷款同比增长8.9%,是今年以来的高点。前三季度累计新增1.56万亿元,同比多增1733亿元。二是制造业中长期贷款回升明显,特别是高技术制造业中长期贷款保持快速增长。9月末,制造业中长期贷款余额同比增长11.3%,比上年末和上年同期分别高0.8和5.2个百分点。前三季度高技术制造业中长期贷款余额同比多增41.2%,比上年末和上年同期分别高8.1和21.2个百分点,比同期中长期制造业贷款增速高29.9个百分点。

比根当天与韩国外交部半岛和平交涉本部长李度勋举行会谈并会见记者。比根说,截至目前在半岛问题上未能取得期待的进展,但美方不会放弃。关于朝鲜对美国设定的“年底期限”,比根表示,美方没有设定最后期限,但怀有一个目标,即希望履行美朝领导人在新加坡会晤达成的承诺。

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